Lợi nhuận bất thường là gì?

Lợi nhuận bất thường mô tả các khoản lãi hoặc lỗ lớn bất thường do một khoản đầu tư hoặc danh mục đầu tư nhất định tạo ra trong một khoảng thời gian xác định. Hiệu suất khác với tỷ lệ hoàn vốn dự kiến ​​hoặc dự đoán (RoR) của khoản đầu tư—lợi nhuận ước tính được điều chỉnh theo rủi ro dựa trên mô hình định giá tài sản hoặc sử dụng trung bình lịch sử dài hạn hoặc nhiều kỹ thuật định giá.

Lợi nhuận bất thường có thể đơn giản là bất thường hoặc chúng có thể chỉ ra điều gì đó bất chính hơn như gian lận hoặc thao túng. Không nên nhầm lẫn lợi nhuận bất thường với " alpha " hoặc lợi nhuận vượt mức kiếm được từ các khoản đầu tư được quản lý tích cực.

Hiểu về lợi nhuận bất thường

Lợi nhuận bất thường là điều cần thiết trong việc xác định hiệu quả điều chỉnh rủi ro của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư khi so sánh với thị trường tổng thể hoặc chỉ số chuẩn . Lợi nhuận bất thường có thể giúp xác định kỹ năng của người quản lý danh mục đầu tư trên cơ sở điều chỉnh rủi ro. Nó cũng sẽ minh họa liệu các nhà đầu tư có nhận được bồi thường thỏa đáng cho mức độ rủi ro đầu tư giả định hay không.

Một lợi nhuận bất thường có thể là tích cực hoặc tiêu cực. Con số này chỉ đơn thuần là một bản tóm tắt về sự khác biệt của lợi nhuận thực tế so với lợi suất dự đoán. Ví dụ: kiếm được 30% trong quỹ tương hỗ dự kiến ​​trung bình 10% mỗi năm sẽ tạo ra lợi nhuận bất thường dương là 20%. Mặt khác, nếu trong cùng ví dụ này, lợi nhuận thực tế là 5%, thì điều này sẽ tạo ra lợi nhuận bất thường âm là 5%. 

Lợi nhuận bất thường tích lũy (CAR)

Lợi nhuận bất thường tích lũy (CAR) là tổng của tất cả lợi nhuận bất thường. Thông thường, việc tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy xảy ra trong một khoảng thời gian ngắn, thường chỉ trong vài ngày. Khoảng thời gian ngắn này là do bằng chứng đã chỉ ra rằng việc gộp lợi nhuận bất thường hàng ngày có thể tạo ra sai lệch trong kết quả.

Lợi nhuận bất thường tích lũy (CAR) được sử dụng để đo lường tác động của các vụ kiện, mua lại và các sự kiện khác đối với giá cổ phiếu và cũng hữu ích để xác định độ chính xác của các mô hình định giá tài sản trong việc dự đoán hiệu suất dự kiến.

Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) là một khuôn khổ được sử dụng để tính toán lợi tức kỳ vọng của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư dựa trên tỷ suất lợi nhuận phi rủi ro , beta và lợi nhuận thị trường kỳ vọng. Sau khi tính toán lợi tức kỳ vọng của chứng khoán hoặc danh mục đầu tư, ước tính cho lợi tức bất thường được tính bằng cách lấy lợi nhuận thực hiện trừ đi lợi tức kỳ vọng.

Ví dụ về lợi nhuận bất thường

Một nhà đầu tư nắm giữ một danh mục đầu tư chứng khoán và muốn tính tỷ suất sinh lợi bất thường của danh mục đầu tư trong năm trước. Giả sử rằng tỷ suất sinh lợi phi rủi ro là 2% và chỉ số chuẩn có tỷ suất sinh lợi kỳ vọng là 15%.

Danh mục đầu tư của nhà đầu tư có lợi nhuận 25% và có hệ số beta là 1,25 khi được đo lường so với chỉ số chuẩn. Do đó, với mức độ rủi ro giả định, danh mục đầu tư lẽ ra phải có tỷ suất sinh lợi là 18,25%, hay (2% + 1,25 x (15% - 2%)). Do đó, lợi nhuận bất thường trong năm trước là 6,75% hoặc 25 - 18,25%.

Các tính toán tương tự có thể hữu ích cho việc nắm giữ cổ phiếu. Ví dụ: cổ phiếu ABC có lợi nhuận 9% và có hệ số beta là 2 khi được đo lường so với chỉ số chuẩn của nó. Hãy xem xét rằng tỷ suất sinh lợi phi rủi ro là 5% và chỉ số chuẩn có tỷ suất sinh lợi kỳ vọng là 12%. Dựa trên CAPM, cổ phiếu ABC có tỷ suất sinh lợi kỳ vọng là 19%. Do đó, cổ phiếu ABC có mức lợi nhuận bất thường -10% và kém hiệu quả hơn so với thị trường trong giai đoạn này.

Nguồn từ https://www.investopedia.com/terms/a/abnormalreturn.asp I Dịch bởi Google Translator I Hiệu đính bởi Alex