Sự khác biệt tiềm ẩn giữa các quỹ chỉ số

Mặc dù các quỹ chỉ số cố gắng sao chép hiệu suất rất giống nhau so với các chỉ số tương ứng của chúng, nhưng không có hiệu suất của quỹ nào được đảm bảo giống với các quỹ tương tự; một quỹ cũng không nhất thiết phải sao chép chỉ số mà nó theo dõi. Mặc dù sự khác biệt giữa các quỹ chỉ số có thể nhỏ, nhưng chúng có thể có tác động lớn đến lợi nhuận của nhà đầu tư trong dài hạn.

Hiểu sự khác biệt tiềm ẩn giữa các quỹ chỉ số

Quỹ chỉ số là một loại quỹ hoán đổi danh mục (ETF) có chứa một rổ cổ phiếu hoặc chứng khoán theo dõi các thành phần của một  chỉ số thị trường tài chính hiện có . Ví dụ: có các quỹ chỉ số theo dõi Chỉ số Standard & Poor's 500. Mặc dù các nhà đầu tư không thể tự mua một chỉ số, nhưng họ có thể đầu tư vào các quỹ chỉ số được thiết kế để phản ánh chỉ số. Nói cách khác, một quỹ chỉ số theo dõi S&P sẽ có tất cả 500 cổ phiếu từ S&P 500 trong quỹ. Các quỹ chỉ số có xu hướng cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tiếp cận thị trường rộng rãi hoặc tiếp xúc với một lĩnh vực tổng thể.

Do đó, quỹ chỉ số là khoản đầu tư thụ động , nghĩa là người quản lý danh mục đầu tư không tích cực chọn cổ phiếu bằng cách mua và bán chứng khoán cho quỹ. Thay vào đó,  người quản lý quỹ chọn kết hợp các tài sản cho danh mục đầu tư nhằm bắt chước một chỉ mục. Do tài sản cơ bản của quỹ được nắm giữ và không được giao dịch tích cực nên chi phí hoạt động thường thấp hơn so với các quỹ được quản lý tích cực.

Khi bắt đầu, có thể hợp lý là quỹ chỉ số nên theo dõi chỉ số với ít sự khác biệt và các quỹ khác theo dõi cùng một chỉ số sẽ có cùng hiệu suất. Tuy nhiên, nhìn sâu hơn sẽ phát hiện ra nhiều sự chênh lệch giữa các loại quỹ.

Tỷ lệ chi phí

Có lẽ sự khác biệt tiềm ẩn đặc biệt nhất giữa các quỹ chỉ số là chi phí hoạt động của quỹ. Chúng được thể hiện dưới dạng tỷ lệ, biểu thị tỷ lệ phần trăm chi phí so với lượng tài sản trung bình hàng năm được quản lý .

Về mặt lý thuyết, các nhà đầu tư đầu tư vào các quỹ chỉ số nên mong đợi chi phí hoạt động thấp hơn do người quản lý quỹ không phải lựa chọn hoặc quản lý bất kỳ chứng khoán nào. Tuy nhiên, chi phí hoạt động có thể khác nhau giữa các quỹ. Chi phí rất quan trọng để xem xét khi đầu tư vì chi phí có thể làm xói mòn lợi nhuận của nhà đầu tư.

Xem xét sự so sánh sau đây về 10 quỹ thuộc S&P 500 và  tỷ lệ chi phí của chúng  tính đến tháng 4 năm 2003:

Các thanh khác nhau trong biểu đồ này đại diện cho các quỹ khác nhau. Hãy nhớ rằng lợi nhuận hàng năm của S&P 500 tính đến cuối tháng 4 năm 2003 là khoảng 5%, có tính đến tỷ lệ chi phí cụ thể nằm trong khoảng từ 0,15% đến gần 1,60%. Nếu chúng ta giả định rằng quỹ theo dõi chặt chẽ chỉ số, tỷ lệ chi phí 1,60% sẽ làm giảm khoảng 30% lợi nhuận của nhà đầu tư.

lệ phí

Các quỹ chỉ số có danh mục đầu tư hỗn hợp và chiến lược đầu tư gần như giống hệt nhau có thể có cấu trúc phí khác nhau. Một số quỹ chỉ số tính phí tải đầu vào , là  tiền hoa hồng  hoặc phí bán hàng được áp dụng trước khi mua lần đầu một khoản đầu tư. Các quỹ khác tính phí phụ tải , là các khoản phí và hoa hồng xảy ra khi khoản đầu tư được bán. Các khoản phí khác bao gồm phí 12b-1 , là phí phân phối hoặc tiếp thị hàng năm cho quỹ. Tuy nhiên, phí 12b-1 có thể được tính riêng hoặc được tính vào tỷ lệ chi phí của quỹ.

Các khoản phí, cùng với tỷ lệ chi phí, nên được xem xét trước khi mua một quỹ chỉ số. Một số quỹ có vẻ là một khoản mua tốt hơn vì chúng có thể tính tỷ lệ chi phí thấp, nhưng chúng có thể tính riêng phí phụ tải hoặc phí 12b-1. Tỷ lệ phí và chi phí, khi được cộng dồn, có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của nhà đầu tư theo thời gian.

Thông thường, các quỹ lớn hơn, lâu đời hơn có xu hướng tính phí thấp hơn. Ví dụ: quỹ Vanguard 500 Index Admiral Shares (VFIAX), theo dõi cổ phiếu của 500 công ty lớn nhất Hoa Kỳ, tính tỷ lệ chi phí 0,04% kể từ ngày 29 tháng 4 năm 2021.1

Phí thấp hơn có thể là kết quả của kinh nghiệm quản lý trong việc theo dõi các chỉ số,  cơ sở tài sản lớn hơn , có thể nâng cao khả năng sử dụng  quy mô kinh tế trong việc mua chứng khoán. Tính kinh tế theo quy mô là tiết kiệm chi phí và lợi thế mà các công ty lớn có được khi họ có thể mua với số lượng lớn, do đó giảm chi phí trên mỗi đơn vị.

Theo dõi lỗi

Một phương pháp khác để đánh giá hiệu quả các quỹ chỉ số liên quan đến việc so sánh các lỗi theo dõi của chúng  và định lượng độ lệch của từng quỹ so với chỉ số mà nó bắt chước.

Lỗi theo dõi đo lường mức độ  chênh lệch  xảy ra giữa giá trị của quỹ và giá trị của chỉ số mà quỹ đang theo dõi. Lỗi theo dõi thường được biểu thị dưới dạng độ lệch chuẩn , cho biết có bao nhiêu phương sai hoặc độ phân tán tồn tại giữa giá của quỹ và giá trung bình hoặc giá trung bình của chỉ số cơ bản. Độ lệch khá lớn cho thấy sự không nhất quán lớn giữa lợi nhuận của quỹ chỉ số và điểm chuẩn . 

Sự khác biệt lớn này có thể là dấu hiệu của việc xây dựng quỹ kém, phí cao hoặc chi phí hoạt động. Chi phí cao có thể khiến lợi tức của quỹ chỉ số thấp hơn đáng kể so với lợi nhuận của chỉ số, dẫn đến lỗi theo dõi lớn. Kết quả là, bất kỳ sai lệch nào cũng có thể tạo ra khoản lãi nhỏ hơn và khoản lỗ lớn hơn cho quỹ.

Hình bên dưới so sánh lợi nhuận của S&P 500 (màu đỏ), Vanguard 500 Index Admiral Shares (màu xanh lá cây), Dreyfus S&P 500 (màu xanh lam) và Chỉ số Advantus 500 B (màu tím). Lưu ý sự khác biệt của quỹ chỉ số so với mức tăng chuẩn khi chi phí tăng.

Tài sản của một quỹ

Chỉ vì một quỹ nói rằng quỹ chỉ số trong tên của nó, không nhất thiết có nghĩa là nó theo dõi chính xác chỉ số hoặc lĩnh vực cơ bản. Khi sàng lọc quỹ chỉ số, điều quan trọng cần nhớ là không phải tất cả các quỹ chỉ số có nhãn "S&P 500" hoặc " Wilshire 5000 " đều chỉ tuân theo các chỉ số đó. Một số quỹ có thể có hành vi quản lý khác nhau. Nói cách khác, người quản lý danh mục đầu tư có thể thêm cổ phiếu vào quỹ tương tự như cổ phiếu trong chỉ mục.

Lấy ví dụ về quỹ Devcap Shared Return, một quỹ chỉ số S&P 500 có trách nhiệm với xã hội. Kể từ ngày 4 tháng 6 năm 2003, nó có tỷ lệ chi phí là 1,75% và tính phí 12b-1 là 0,25%. Một quỹ khác, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, được phân loại là quỹ chỉ số S&P 500, nhưng nó thực sự tìm cách vượt trội so với S&P 500.

Các quỹ chỉ số ngành theo dõi một lĩnh vực trong nền kinh tế thường được người quản lý đầu tư chấp nhận chủ quan về những gì được bao gồm trong quỹ. Ví dụ: quỹ giao dịch trao đổi SPDR S&P Homebuilders ( XHB ) được biết đến với việc theo dõi các cổ phiếu trong ngành xây dựng nhà ở. Một nhà đầu tư mua quỹ có thể cho rằng nó chỉ chứa những người xây nhà. Tuy nhiên, một số cổ phiếu nắm giữ là cổ phiếu của các công ty liên quan đến ngành. Ví dụ: Whirlpool Corporation ( WHR ), nhà sản xuất thiết bị, cửa hàng cung cấp đồ gia dụng, Home Depot ( HD ), cũng như Aaron's Inc., nhà bán lẻ đồ nội thất cho thuê để sở hữu, đều được bao gồm.

Ngoài ra, nếu người quản lý danh mục đầu tư cho quỹ chỉ số thực hiện các dịch vụ quản lý bổ sung, thì quỹ không còn bị động nữa. Nói cách khác, một quỹ có thể có mục tiêu vượt trội so với chỉ số, chẳng hạn như S&P 500, dẫn đến việc nắm giữ bao gồm các công ty và chứng khoán bên ngoài chỉ số được theo dõi. Do đó, các quỹ có các tính năng bán được bổ sung này thường có phí cao hơn mức trung bình.

Điều quan trọng đối với các nhà đầu tư là phân tích các khoản nắm giữ của quỹ chỉ số trước khi đầu tư để xác định xem đó là quỹ chỉ số thực sự hay quỹ có tên giống như chỉ số.

Thiếu đa dạng hóa

Trong danh mục quỹ chỉ số , không phải tất cả các quỹ được liệt kê đều đa dạng như những quỹ theo dõi một chỉ số như S&P 500. Nhiều quỹ chỉ số có cùng thuộc tính như quỹ tập trung , giá trị hoặc ngành . Nói chung, các nhà đầu tư sẽ nhận thấy rằng các quỹ tập trung có xu hướng nắm giữ ít hơn 30 cổ phiếu hoặc tài sản và họ có thể thường nắm giữ chúng trong cùng một lĩnh vực - mặc dù không có giới hạn cụ thể về số lượng họ có thể nắm giữ. Về lý thuyết, việc thiếu đa dạng hóa trong các quỹ ngành có thể khiến các nhà đầu tư gặp rủi ro cao hơn so với quỹ theo dõi S&P 500, bao gồm 500 công ty trong các lĩnh vực khác nhau của nền kinh tế.

Cân nhắc đặc biệt

Điều tra cẩn thận các quỹ chỉ số trước khi mua bao gồm đảm bảo rằng có ít hoặc không có lỗi theo dõi và tỷ lệ phí và chi phí thấp. Ngoài ra, điều quan trọng là phải hiểu mục tiêu của người quản lý đầu tư đối với quỹ chỉ số và những khoản nắm giữ hoặc đầu tư nào được đưa vào để đạt được mục tiêu đó. Nếu mục tiêu được coi là tích cực, các khoản đầu tư của quỹ có thể đi chệch khỏi chỉ số cơ bản.

Nhu cầu xem xét các khoản phí thậm chí còn trở nên quan trọng hơn so với các yếu tố rủi ro gia tăng—các khoản phí làm giảm số tiền lãi nhận được từ những rủi ro đã thực hiện. Xem xét so sánh sau đây về các quỹ chỉ số Dow 30:

Khả năng chấp nhận rủi ro và thời hạn của nhà đầu tư có thể ảnh hưởng đến việc lựa chọn đầu tư. Một người về hưu có thể sẽ tìm kiếm các quỹ chỉ số thận trọng hoặc rủi ro thấp vì mục tiêu có thể là duy trì danh mục đầu tư và mang lại thu nhập. Mặt khác, Millennial có thể chọn một quỹ có chiến lược đầu tư tích cực hơn được thiết kế để mang lại sự tăng trưởng vì Millennial có nhiều thời gian hơn để bù đắp cho bất kỳ sự suy thoái nào của thị trường. Khả năng chấp nhận rủi ro và thời hạn đều là những cân nhắc quan trọng khi chọn một quỹ chỉ số.

Nguồn từ https://www.investopedia.com/articles/mutualfund/03/061103.asp I Dịch bởi Google Translator I Hiệu đính bởi Alex